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O caso da Turquia foi mencionado por Her\u00e9dia como exemplo de experi\u00eancia de interven\u00e7\u00e3o pol\u00edtica no Banco Central. “A infla\u00e7\u00e3o da Turquia foi para 85% ao ano e a taxa de juros passou de 50%.”<\/p>\n
Reservas internacionais<\/p>\n
A proposta tamb\u00e9m prev\u00ea o uso das reservas internacionais, hoje na casa dos US$ 360 bilh\u00f5es, para conter a alta do d\u00f3lar em um eventual cen\u00e1rio de fuga de investidores.<\/p>\n
No entanto, Lucinda alertou que essa estrat\u00e9gia tende a ter o efeito contr\u00e1rio. “Toda vez que o Banco Central tenta usar reserva para controlar a sa\u00edda de investidor estrangeiro, a\u00ed \u00e9 que o mercado vai embora”, disse.<\/p>\n
Ela acrescentou que, segundo especialistas, as reservas se esgotariam em poucos dias caso fossem utilizadas com esse objetivo.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, Her\u00e9dia explicou que reservas internacionais s\u00e3o, em ess\u00eancia, d\u00edvida p\u00fablica, j\u00e1 que o governo emite t\u00edtulos para adquiri-las. “\u00c9 usar a d\u00edvida para controlar a avers\u00e3o \u00e0 pr\u00f3pria d\u00edvida, n\u00e3o faz muito sentido”, resumiu a \u00e2ncora.<\/p>\n
Lara Resende argumenta que a principal causa do crescimento da d\u00edvida p\u00fablica \u00e9 a elevada conta de juros, e que a implementa\u00e7\u00e3o de suas medidas geraria uma economia de 4% do PIB ao ano.<\/p>\n
Com isso, o d\u00e9ficit total, atualmente na casa de 9% do PIB, incluindo o pagamento de juros, cairia para 6% do PIB. “Os economistas tratam isso quase como uma utopia”, observou Her\u00e9dia.<\/p>\n
Uma das preocupa\u00e7\u00f5es centrais \u00e9 a possibilidade de que a proposta leve a um aumento da infla\u00e7\u00e3o. Lucinda citou que o pr\u00f3prio Lara Resende referencia o economista John Cochrane, que prev\u00ea um cen\u00e1rio em que a infla\u00e7\u00e3o pode subir como consequ\u00eancia desse tipo de medida.<\/p>\n
“Existe uma possibilidade de fazer um ajuste fiscal pela infla\u00e7\u00e3o. Quando a moeda vale menos, naturalmente o gasto do governo fica menor e isso faria o ajuste”, explicou.<\/p>\n
Foco na receita<\/p>\n
O coordenador do programa de governo de Lula, S\u00e9rgio Gabrielli, tamb\u00e9m publicou um texto elogiando as medidas de Lara Resende e acrescentando propostas pr\u00f3prias, como o corte de gastos tribut\u00e1rios, o aumento da fiscaliza\u00e7\u00e3o sobre empresas para reduzir a sonega\u00e7\u00e3o de impostos e o incremento da arrecada\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
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“S\u00e3o medidas que continuam olhando para a receita e n\u00e3o para a despesa, n\u00e3o atacam o crescimento da despesa obrigat\u00f3ria, aquelas que o governo tem que pagar n\u00e3o importa como”, destacou Her\u00e9dia.<\/p>\n
Segundo a \u00e2ncora, economistas considerados moderados alertam que o ajuste precisa vir do controle do crescimento da despesa obrigat\u00f3ria, que passam por quest\u00f5es como a revis\u00e3o das regras de entrada para benef\u00edcios sociais.<\/p>\n
Her\u00e9dia mencionou o economista da FGV, Samuel Pess\u00f4a, que, durante o WW do \u00faltimo dia 27, afirmou que a despesa obrigat\u00f3ria cresce, j\u00e1 descontada a infla\u00e7\u00e3o, ao dobro ou at\u00e9 ao triplo da taxa de crescimento do PIB.<\/p>\n
“Como \u00e9 que a gente vai sustentar uma conta que cresce duas, tr\u00eas vezes mais do que a nossa capacidade de gerar riqueza?”, questionou Her\u00e9dia.<\/p>\n
No mercado financeiro, a avalia\u00e7\u00e3o predominante \u00e9 de que \u00e9 improv\u00e1vel que a proposta heterodoxa de controle da taxa de juros seja efetivamente implementada.<\/p>\n
Ainda assim, persiste um receio consider\u00e1vel sobre a lentid\u00e3o nas defini\u00e7\u00f5es de pol\u00edtica econ\u00f4mica em um momento sens\u00edvel de avan\u00e7o da rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida-PIB. “O receio \u00e9 que, no fim das contas, o ajuste venha mesmo pela infla\u00e7\u00e3o”, concluiu Lucinda.<\/p>\n