Banco Central não se dobra a pressões políticas e mantém juros com piora do cenário para a inflação

Alvaro Gribel do Estado de SP

O Banco Central decidiu por unanimidade manter a taxa Selic em 13,75% ao ano, dez dias após o segundo turno das eleições que garantiram ao presidente Lula mais um mandato. A decisão é amparada pelos dados, já que houve uma forte piora das expectativas de inflação. Mais do que os números do mercado, o que pesou foi a projeção do próprio BC, que se afastou ainda mais do centro da meta.

A atual diretoria demonstrou, mais uma vez, que não está preocupada com pressões políticas, mesmo após dias de debate em torno de uma tese do economista André Lara Resende que defendia cortes e tabelamento da taxa Selic.

A decisão desta quarta colocava o BC diante de um dilema. O órgão poderia reduzir a Selic em 0,25 ponto, com um comunicado duro, que sugerisse pausa. Isso ajudaria a diminuir a insatisfação do presidente Lula. Mas esse caminho teria pouco impacto sobre os juros na ponta e levaria o Copom a gastar energia para não parecer leniente com a mudança no cenário. A opção foi parar com os cortes e ganhar credibilidade.

No comunicado que acompanhou a decisão, as estimativas do BC para a inflação aumentaram para todos os anos. A projeção subiu de 5,2% para 5,6% para 2026, de 3,9% para 4,7% para o ano que vem e, o mais importante, saltou de 3,2% para 3,5% no segundo trimestre de 2028, o chamado “horizonte relevante” da política monetária. Esse é o período em que o BC mira a inflação ao decidir os juros, já que o efeito deles sobre os preços leva cerca de um ano e meio para aparecer.

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